大会定调，信号很重要！明年继续降准降息？各种补贴？

走走走不停

刚刚，重磅利好，继续落地。 中央经济会议在京召开，我先把核心内容总结如下：

     1、形势判断：当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战。
     2、总体要求（理念）：与政治局会议一致。
     3、总体要求（任务）：实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解重点区域风险和外部冲击。明年要保持经济稳定增长，促进居民收入增长和经济“同步增长”。
     4、宏观政策：以进促稳，先立后破。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
     5、财政政策：提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债发行使用。
     6、货币政策：适时降准降息，保证流动性充裕。
     7、重点任务：

• 实施提振消费专项行动，加力扩围实施“两新政策”；
• 开展人工智能行动，综合整治内卷式竞争；
• 出台民营经济促进法，开展规范涉企执法专项行动；
• 持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危房改造；
• 大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求；
• 支持经济大省挑大梁，鼓励其他地区因地制宜，各展所长；
• 加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感、幸福感、安全感。制定促进生育政策。
  

以下是解读：

     这次内容比较多，而且要比政治局会议更具象化，全方位叙述了2025年的经济工作干什么，怎么干，干到什么程度。
     说实话，开头看到“当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运行仍面临不少困难和挑战”，这句话时，我觉得信心可以有了。
     因为解决问题的前提，是“意识”到问题。过去我们一直都是“稳中向好”……不慌不忙，安步当车。
     而真正改变大约是在10-11月，核心团队集中出访各地，可能收到了准确的信息反馈，紧接着才做出了一系列的改变，非常紧迫。

     所以在总体安排上，要求明年要保持经济稳定增长。说实话，“促进居民收入增长和经济同步增长”也是第一次提到，这是一次较大的改变，背后藏有深意。
     过去，经济在增长，但居民收入却是滞后的，很多年工资不增反跌，其实一方面就是忽略了大众消费拉动经济的重要性，另一方面则是社会资源分配不均衡，只有少数群体收入增长，拉大了贫富差距，经济结构失衡，不和谐因素增多。
     而现在意识到了，只有经济增长的成果由全体居民共享，尤其壮大中部人群的收入结构，这才是经济长足健康发展的某种开端。
   
     财政政策，提到了“提高财政赤字率”。
     按照市场预算，今年大概是3%左右，明年预计会达到3.5-4%左右，将会释放超5万亿元的“空间”。     
     我认为意义不在数值，而在于逻辑。

     过去，中央对赤字率的控制很紧张，跟老一辈人的传统理财思维相似，就怕欠债。但事实上，地方由于自身财政收入不足，偷偷靠融资平台筹资，也导致了债务规模增加，积累了庞大的隐性债。最终还是得靠中央置换，给地方还钱。
     但现在，宏观政策顶层设计的思路发生变化。
     中央主动提高赤字率，那么各地方的发展思路，就从“在化债中发展”转化为“在发展中化债”。

     大白话就是，过去项目投资若出现亏损达到一定程度，便会受到限制。而现在，鼓励借钱建设项目，项目本身不赚钱没关系，只要能拉动整体经济就行，可以一直用新债还旧债，控制“利息”就行。
     聪明人应该看出来了，这就是日本和美国的玩法。无限欠债，只还利息，控制利息，无限循环。

     明债比隐债更容易调控，如果这条路跑通，经济节奏会彻底加速，尤其三四线城市也有了充沛的水源。别的不说，起码加大对教育、医疗和社保就业等民生投入，减轻居民负重，也是十足的好事。

     不过钱有了，还要看会不会花，怎么花，非常考验管理团队的操盘能力和运营能力。我个人还是坚守二八定律，不过，有总比没有强。
     货币政策，之前在政治局会议解读中分析过“适度宽松”，是时隔14年重提，新一轮大放水即将全面开启的信号。
     这次新增了“适时降准降息”，预计明年3月之前应该会有一轮降息，正好能赶上小阳春，刺激一波楼市。

     这意味着LPR利率还有持续下调的空间，房贷利率和存量房贷都会持续下降。
     建议LPR利率合同重定价周期，最好选择3个月，能最快赶上降息利好，减轻月供还贷支出，这是确定性的收益，必须把握住。
     最后讲一下重点任务，这部分内容很重要，很多都是第一次提到。

     1、实施提振消费专项行动，加力扩围实施两新政策。
     这个我从上半年就在讲了，大额消费券补贴，是目前拉动经济最好的方法之一，目前“以旧换新”效果非常好，而且补贴内容正在加速扩容，很多地方开始对手机补贴了，这将加速刺激新一轮手机消费潮。接下来还会全面扩容到其他消费领域。
     而接下来，设备以旧换新才是重头戏，这部分释放的资金规模更庞大，而且主要将以大型企业集中采购为主，做相关业务的企业会迎来一波创富潮。

     2、开展人工智能行动，综合整治内卷式竞争。
     人工智能未来不仅布局在消费端口，还可能在政企端口全面部署，比如现在很多景区已经有解说机器人，医院、学校、政务机构等等都有了人工智能的加持。
     人工智能时代到来，所有行业都会被重新做一遍。这是风口产业，而且目前国内的应用落地速度，甚至比国外更快一些。
     所有人都要去学人工智能，提高生产效率，未来人工智能会淘汰大量重复性劳动力，而真正赚钱的职场人，一定是人工智能的驾驭者。
     “反内卷”这个话题我曾讲过很多次了。内卷的结果，就是加速破坏消费生态，导致社会平均收入整体缩水，只富了一小撮人群。
     这几年，有几家大型企业靠“卷死同行”登上行业榜首，我就不点名了，接下来肯定要遭到政策铁拳。

     3、持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危房改造；
     “持续用力”这四个大字，甚至是历史上第一次表述。为什么要持续用力？其实还要结合下面这句话：
     “大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求”。
     提振消费很好理解，方法就是消费补贴，但其实是刺激中低收入人群的消费，而中高人群的消费，则靠的是“提高投资收益”，两者合起来，才是全方位扩大国内需求。

     而提高投资收益的方法，准确来说就是楼市、股市。股市是稳住，而楼市则是，稳住+持续用力，显然更加迫切。
     其实，稳住房屋这样的重资产价格，就是防止居民财富缩水，因为中国家庭财富，接近70%都跟房子有关。
房价涨，家庭财富的增加才会使得居民感觉自己更富有，从而增加消费；房价跌，对于那些已经购买了房产但还未交房或者还在偿还房贷的人来说，可能会使他们产生焦虑情绪，进一步抑制消费欲望。

     同时，房价上涨，银行对房产抵押的评估价值会上升，房屋所有者可以从银行拿到更多的信贷，进行投资和消费，比如买车、装修等等。
     所以说，房子都是派生货币流动性的重要工具，过去是，未来也是。所以楼市企稳，关乎收入预期，进而影响消费和经济增长。

     关于如何“持续用力”，方法大概率跟之前披露的一样，无外乎政府下场收储，发专项债旧改这些。
     但可以确定的是，从过去的战略性放弃小城市，到现在中央开始转向，并不想放弃低能级市场的经济和民生，这是一个重大信号。所以大会还提到，要在城市战略角度，继续鼓励经济大省挑大梁，而其他地区要因地制宜，各展所长。

     其实这也比较科学，一二线虽然经济强，但不能把全国人塞进去，也无法承载全国人的生活场景，主力还得靠更多中低能级城市消化更多人口需求。
     三四线城市以及更多低能级城市，本身具有多元化经济的发展题材，可以提供更多的特色经济补充。
     比如今年哈尔滨冰雪节，山西古建筑文化旅游，乌兰察布的熏鸡和奶皮子文化等等，未来文化自信趋势很明显，各地方挖掘的特有经济很充分，这里面暗藏的商机，要主动把握。

     最后是加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感、幸福感和安全感。
     说实话，增加幸福感的逻辑很简单，就是让大家都能赚到钱，不要那么卷，社会资源分配平衡一些，搞好二次分配。
     起码先把大水引入民生领域，帮助居民整体把医疗、教育、社保、养老等压力都降下来。只要这样，大家才愿意生娃。
     想想过去那些年，人们都抢着要娃，不生都不行，还不是因为对未来有奔头，对收入有预期，经济腾飞，日新月异，儿孙满堂，天伦之乐。
     总之，经济是一切的基础。2024年确定方向，2025年打响攻坚战，非常关键，影响历史进程。

转自：子木

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