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存款准备金率再上调，地产业备受考验

为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。（6月7日《中国人民银行网站》

这是央行今年以来第五度动用存款准备金率这一调控工具，也是在去年连续10次提高存款准备金率后的延续，目的就是为当前中国居高不下的CPI“降温”。

此次存款准备金率上调后，存款准备金率将达到1985年以来的历史最高水平，已高达17.5％。

1984年，央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%；1985年，中国将法定存款准备金率统一调整为10%；此后二十三年间，存款准备金率于 1999年11月21日最低调至6%，然后就一直处于上调通道。

就目前中国的经济运行形势来看，CPI居高不下已经成为政府最为担心的问题，而长期连续过高的GDP，则是导致CPI高企的一个重要原因。

1-4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.2%。分月份分别为：7.1％、8.7％、8.1％和8.5％；虽然受雪灾的影响，一季度国内生产总值（GDP）同比增长仍高达10.6%。这些数据都说明了当前中国经济确实存在着过热现象。

由于人民币对美元的兑换率进入快速上升通道，1.76万亿美元（4月底数据）的外汇储备令人民币不堪重负。

本来，人民币加息是遏制通货膨胀的一件利器，可美联储自去年９月份以来的连续７次降息，使美元存款利率水平从5.25％降到了目前的2.0％，和人民币形成了较大的利率倒挂。因此，在大量热钱涌入的情况下，央行将无法运用加息来给过热的经济降温，也就只能通过提高存款准备金率来缓解流动性过剩的压力。

按照去年年底40.11万亿元的存款总额来计算，此次将存款准备金率调高1个百分点，将冻结资金4000多亿元，这对于缓解流动性过剩将产生一定的正面影响。

由于当前中国股市处于弱不禁风的境地，此举对A股市场将产生较大的负面影响。

至于楼市，由于2007年房价的疯狂，导致土地出让量的大幅攀升和土地拍卖价格的大幅上涨。由于去年下半年开始的商品房供应量急剧放大，引动一些地方的楼价现处于盘整期，部分板块的房价正朝着去年中期的价格回归，使一些老的盘面处于“不降价卖不出去，降价又无法面对老客户”的尴尬局面；在土地高价位上拍来的新楼盘也将陷入“高价卖不出去、低价自身又无法承受”的两难局面。在这样的市场环境下，政府即使鼓励开发商“捂盘惜售”，恐怕也没有多少可能了。

由于楼市从去年的“抢购”转为目前的“选购”，虽然表现的是市场的进一步成熟，但开发商的资金却较以往难以及时回笼，一些开发商的扩张计划出现偏差，在资金上反映出缺口增大。

央行的货币从紧政策，让一些过度膨胀的开发商面临融资困难；民间融资将成为部分开发商的必选项目。

由于CPI的持续居高不下，央行极有可能还要进一步提高存款准备金率。对信贷依赖度极高的房地产业，将受到严重的冲击，一些扩张较快的开发企业将备受考验。未来一年，个别开发商的资金链将有可能断裂，部分开发企业将通过重组获得新生。

蓝猪

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