官方数据发出不寻常信号: 2019年第一件大事, 警惕通缩风险

阿宁哥

        眼看央行放水，不少人两眼放直，担忧通胀再起，但当下的局面显然并非如此。越来越多的经济数据指向了相反的信号——通缩。
       在现在的形势下，不管是对普通人还是对中国经济大局，通缩远远比通胀更不受欢迎。
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       近来，各项经济指标接连出现“不及预期”的情况，现在又多了两项。
1月10日，国家统计局公布的上个月数据显示：
       消费者价格指数（CPI）返回“1字头”，同比涨幅从2.2%跌至1.9%，创6个月新低。汽车销量20年来首度负增长！
       生产者价格指数（PPI）跌入“0时代”，同比涨幅从2.7%跌至0.9%，创2年新低；
       两大指数涨幅收窄的速度令人意外。这些迹象都在强化一个必须警惕的趋势：通缩预期正在抬头。
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      多数中国人特别是年轻一代对通货紧缩很陌生，反倒是对央行一轮轮放水带来的通货膨胀更害怕。
      托儿天天提醒你，你手里的钱越来越不值钱，今天不买，明天就不止这个数。今天不敢举债加杠杆赚钱，明天可能就会跑输通胀。很多时候，我们存在银行的储蓄，就因为通胀而变成实际上的负利率。
       现在，形势已发生了变化，中国的工业通缩预期升温。生产者价格指数（PPI）显示工业产品的出厂价格快速下降，表面上是大宗商品价格下行带来，但更深层次的问题是当前工业运行中的需求不足。
       12月官方的制造业指数已经发出了不容忽视的信号——PMI跌破50%的荣枯线，创34个月新低！！！其中，新增出口订单这个领先指标还在进一步下探，这意味着什么？
        这说明全球经济增长放缓，中国出口有了反馈。而消费者价格指数（CPI）的走势也在印证国内内需不足的事实。不过，今年CPI有非洲猪瘟和油价的不确定性，多数经济学家预测CPI会大概率保持在2%左右。
       生产者价格指数（PPI）的压力比CPI大得多。越来越多的经济学家预测，PPI会持续下行，由于商品价格传导到PPI需要一定时间，2019年PPI极大可能会在1季度-2季度期间走入负增长。油价在开年以来有所反弹，但全球经济一日不能复苏，大宗商品就得承压价格下跌，进而导致PPI下行。通缩，正从想象回归到现实中。
        3，为什么央行在放水，经济却存在通缩风险？
       实际上并不矛盾。中国经济靠债务融资为主，在贸易顺差正在逐步减少、房地产投资大幅放缓、消费短期内也难以大刺激下，通缩会进一步急剧偿债的压力，两者相互强化，形成“债务-通缩”的恶性循环。正是因为通缩风险的存在，给货币的扩张提供了更大的空间。
        央行希望能把水引导进实体经济，刺激民间的投资生产活动。定向降准一次又一次，货币工具箱里再添特麻辣粉（TMLF），民企纾困政策密集出台，银行也积极响应，多家大型国有银行已经下调对小微企业的贷款利率，低到几乎无法覆盖银行资本金和违约风险的水平，但实际效果如何呢？
        社融增速同比仍然在继续下行，M2拉不上来。央行放出的水泡在银行间，因为市场借贷需求不太大，市场也没有太多好项目能让银行投资。
        流动性陷阱面前，货币政策没有发挥出百分之一百的功效。2019年第一季度，下行动能还没有根本性消除。

圣斗士

发点莆田的，全国是给书记看的！